Uniswap挖矿结束，以太坊会不会崩盘？

Uniswap是否会再次面临流动性枯竭的危机？

文字 | 东行动 | 盖瑶编辑 | Mandy王梦蝶

出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily）

北京时间今天早上8点，Uniswap初始​​流动性挖矿计划正式结束，为ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI、ETH/WBTC四个池子提供流动性的用户将不再获得任何UNI奖励.

OKLink数据显示，截至今日15:30，Uniswap总锁仓量大幅缩水至19.4亿美元，缩水39.25%。

“划分 Uniswap”第 2 季

Uniswap 一直是 DeFi 无可争议的王者。

9月，以Sushiswap为代表的一批模仿项目相继出现，通过对Uniswap LP代币的激励，成功抽干了Uniswap的大量流动性。 后者总锁仓量在一周内（9.02 -9.09）从19.5亿美元暴跌至5.18亿美元。

9月17日凌晨，Uniswap发起反击。 在为老用户发放红包的同时，Uniswap还启动了为期两个月的初期流动性挖矿计划，向为上述四个池子提供流动性的用户发放2000万个代币。 UNI奖励。

Uniswap 的扩币举措相当成功。 此后，它再次坐稳了DEX老大的位置，而另一边的Sushiswap则越来越弱。 由于流动性挖矿趋势遇冷，价格暴跌，舒世的总锁仓量从15.8亿美元的峰值跌至2.5亿美元。

风水轮流转，由于Uniswap在最初的流动性挖矿计划末期还没有敲定后续方案，Sushiswap的反击机会来了。

今天凌晨，Sushiswap官方宣布将对ETH/USDT、ETH/USDC、ETH/DAI、ETH/WBTC四个流动性池提供收益激励。 很明显，它要承接Uniswap中的解锁代币。

OKLink数据显示，在此次激励计划的带动下，Sushiswap的总锁仓量暴涨，盘中涨幅达59.13%。

除了 Sushiswap，去中心化交易协议 Bancor 也宣布了一项新的流动性挖矿计划。 在 Bancor 给出的前六大资金池（ETH、WBTC、USDT、USDC、DAI、LINK）中，Uniswap 流动性涉及性挖矿计划的所有五种代币都在列。 根据 OKLink 数据，Bancor 的总锁仓量今天增长了 40% 以上。

事实上，今天很多其他同类型DeFi应用的锁仓量都出现了不同程度的上涨，Balancer上涨了10%以上，Kyber也上涨了8.05%……

资金去了哪里？

Uniswap是否会再次面临流动性枯竭的危机？

需要注意的一点是，不同DeFi应用之间的锁仓基数存在巨大差异，因此不能简单地比较涨跌。 按绝对值计算（根据当前锁仓量和变动情况），今日Uniswap总流出资金约12.5亿美元，而Sushiswap今日总流入资金仅约2.2亿美元。 约占前者流出资金的17.5%，其他一些基数较低的DeFi应用并没有获得过多的流出资金。

那么，Uniswap 流出的资金，尤其是一半的 ETH 流向了哪里？

DeFiance Capital 的合伙人 Wangarian 此前曾假设 Uniswap 结束挖矿后三种可能的 ETH 流向：

继续参与其他平台提供的流动性挖矿，如转投Sushiswap或参与ETH2.0质押；

立即卖出并换取其他代币；

成为持有者并持有货币而不移动。

我们先来看第一种可能。 前文提到，Sushiswap等DeFi应用虽然仍能提供挖矿激励，但确实承担了一部分Uniswap的流出资金，但占比并不高。 与昨日相比，今日DeFi应用总锁仓量减少了约7.8亿美元，但锁仓量超过5亿美元的项目中只有Uniswap出现了下降。 因此可以判断Uniswap是本轮整体资金流出的绝对主力。 而该项目流出的大部分资金实际上流向了DeFi市场之外。

从ETH 2.0质押情况来看以太坊恢复挖矿，截至今日15:45，ETH 2.0充值合约地址中的ETH余额为98816枚以太坊恢复挖矿，较昨日下午仅增加3000多枚（约合1400万美元）。 显然，这不是ETH资金的主要流入方向。

再来看第二种可能，截至今日15:45，ETH在币安的报价为464.66 USDT，24小时涨幅为2.29%，市场暂时没有看到太大的抛压。

只剩下第三种可能了。

我们可以大胆推测，目前大部分从Uniswap流出的资金只回到了自己的钱包（不排除已经转入交易所但还没有卖出），投资者还在选择观望。 也就是说，Uniswap 完全可以通过新的激励机制将这些资金吸引回来。

Odaily星球日报注：OKLink正在根据地址标签整理Uniswap资金的具体流向，结果出来我们会第一时间更新文章内容。

Uniswap的选择

上文提到，Uniswap 尚未敲定后续计划，给 Sushiswap 人一个“趁机”的机会，那么 Uniswap 社区对于是否继续挖矿是怎么看的呢？

11 月 13 日凌晨 1 点，Uniswap 召开了社区电话会议。 核心问题之一是是否继续流动性挖矿计划，但会议未能达成明确的解决方案。 当天参加电话会议的一位社区成员曾表示，Uniswap 的社区会议形式过于松散，效率极低。

此后，社区成员纷纷在官方论坛提出建议，希望讨论是否有必要成立一个工作组来指导流动性挖矿计划。 然而，该提案在民意调查（Temperature Check）中并未获得最低 25,000 UNI 的支持票数。 可以进入下一阶段。

今日，Uniswap社区再次发起民意调查，建议将流动性挖矿计划延长两个月，继续为WBTC/ETH、USDC/ETH、USDT/ETH、DAI/ETH提供流动性挖矿奖励。 与之前计划每个资金池每月奖励250万个UNI相比，新提案提出奖励减半，即每个资金池每月奖励125万个UNI（共计1000万个UNI）。

截至今日13:45，该提案通过率为57.03%，反对率为42.45%。 现阶段赞成票数已超过25,000 UNI的最低要求。 如果三天后支持率仍然领先于反对率，则该提案将进入为期5天的共识检查（Consensus Check）阶段； 之后，正式创建治理提案（Governance Proposal），进入为期7天的治理投票期； 如果治理投票通过，正式执行还需要等待2天的时间锁定。

加密研究机构Vault Research此前发文称，由于新的挖矿计划将释放更多代币并对价格造成更大的下行压力，因此UNI代币持有者没有理由投票恢复流动性挖矿； 只有当 Uniswap 真的再次面临流动性被抽干的风险时（目前的趋势相当凶猛），持币者可能会选择支持继续挖矿。

此外，在Uniswap的治理设计中，发起治理投票的门槛是1000万个UNI，通过治理投票的门槛高达4000万个UNI。 因此，上述提案能否顺利通过，取决于社区的参与程度。

此前，Dharma 曾牵头发起 Uniswap 治理提案一号，其要解决的问题是降低过高的治理参与门槛，但讽刺的是，该提案本身却因未达到门槛要求而失败——最终编号赞成票为39596759票，反对票为696857票，距离4000万的最低要求仅差约40万票。

退一步讲，即使提案在未来的每个阶段都能获得足够多的支持票，并且支持率一直高于反对率，按照Uniswap的治理流程（投票——共识检查——治理投票——时间锁定)，正式实施至少要晚半个月。

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